优化小企业融资结构的对策及建议

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我国小企业发展迅速,在国民经济中的地位日益重要,但融资难已成为制约其进一步发展的瓶颈。融资结构反映了企业通过不同来源和渠道所筹集的资金之间的相互比例关系,它是企业融资行为的结果。企业的融资结构揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度。企业融资是一个动态的过程,不同的行为形成不同的融资结构。企业融资行为合理与否通过融资结构反映出来。
一、我国小企业不同发展阶段融资结构变化分析
(一)初创期小企业融资结构分析
在企业刚刚创立时,一般只需支付少量的流动资金和固定资金支出,小企业最需要的是能够长期使用的资金。小企业当然希望得到各个方面的资金,但一般只会得到投资者的青睐,得到银行的资金支持相当困难。一般来说银行是“锦上添花”而不会“雪中送炭”。这一阶段主要依靠的是内部融资,即通过企业业主、合伙人或股东出资提供创业资金的融资方式或企业创始人或其家庭成员,亲朋好友提供长期借款等。这时的创业者还需要向新的投资者或机构进行股权融资,这里吸引风险投资者是非常关键的融资内容。因为此时面临的风险仍然十分巨大,是一般投资者所不能容忍的。另外,此阶段的政府财政投资和创新基金也是非常适合小企业的融资方式。
初创企业经营风险高,信息不透明,融资时必须合理评价其经营风险,不仅要为当时的投资需求筹集足够的资金,还要以战略的观点来设计、保持和拓展融资渠道,增加企业未来的融资选择权。所以企业不能等到需要资金的时候才去寻找融资渠道,应当有一个长远的融资战略规划,合理预测企业所需要的资金,并在恰当的时机提出资金需求进行融资。只有这样才说明企业对现金流有很好的控制,可以获得外部投资人的信任,从而增强企业的融资能力。
(二)成长期小企业融资结构分析
初创期过后,随着企业在经营中逐渐发展壮大,保持这种快速发展的趋势,此时企业进入了成长期。经受了创业阶段的考验后,处在成长期的企业拥有了较为稳定的顾客和供应商以及较好的信用记录,影响成长阶段企业发展规律的各种不确定因素也大为减少,取得银行贷款和利用信用融资这两种方式相对来说比较容易,经营风险已经比初创期有所下降,相应的财务风险也可以相应提高,以保证总风险的适度。总的来说,外部资金提供者的信息风险介于初创期和成熟期之间。此阶段内源融资仍然占据主要地位:私募资金、风险投资基金和共同基金等为企业提供了外部股权融资的渠道;债务融资方面,商业银行贷款、商业信用、非正规金融方式越来越发挥其重要的作用,企业也可以广泛了解创新金融工具,根据实际情况适当利用一些创新融资方式,如典当、租赁、保理、透支、票据贴现等。此时,不要光看成本而不看这些成本所带来的效益。
(三)成熟期小企业融资结构分析
成熟期小企业不仅有着充裕的现金流可以支持内部融资,而且还具备了公开募集资金的能力,则企业的负债融资能力也会比较强。当小企业发展到成熟阶段时,资本总额已经大大扩张,其中自有资本的比重相对初创期和成长期更高,因此负债融资能力必然会增强,企业也已经有足够的资信吸引银行借款并进行其他债券融资。由于我国对发行债券的规范非常严格,成熟期小企业负债融资的主要来源仍然是银行,与银行的联系是企业在前两个阶段逐渐建立起来的,这种长期的合作关系使得企业可以获得优惠的贷款利率和条件。
另外,成熟期小企业除了可以运用前两个阶段的多数融资方式(如票据融资、融资租赁、典当融资及保理业务)外,也可以积极与商业银行合作,推出一些创新金融业务,如“出口退税质押贷款”、“订单质押贷款”、“应收账款抵押贷款”、“保全仓库业务”、“联保协议贷款”、“业主私产质押贷款”等。尽管小企业在成熟期具备了负债融资能力,低经营风险也要求配比高财务风险的融资战略,但并非所采用的负债比率越高越好,事实上也要恰当地控制其总风险,避免破产危机。成熟期的小企业的主要问题并不在于生存,而在于要如何延长成熟期。所以,处于成熟期的企业不可过度举债,一则此时企业通过前阶段的积累有了一定的权益资金,对外界举债筹集的资金并不十分依赖;再则,企业销售额和利润虽然在增长,但速度减慢是企业逐渐萎缩的前兆,如果没有非常有利的投资项目,过度负债没有必要,那样只会增加企业的成本和风险。成熟期小企业最重要的融资特征是企业开始全面考虑融资结构及其带来的企业治理问题,企业的融资结构应当符合企业的整体发展战略,充分考虑各种要素的影响,并根据企业需要调整融资结构,提高融资效率。
二、优化我国小企业融资结构的对策
(一)增强小企业内源融资能力
增强小企业内源融资能力是优化小企业融资结构、解决小企业融资问题的关键。不难设想,一个缺乏内部积累能力的企业,单靠外部融资是不可能健康发展的。当前,我国小企业普遍存在的财务制度不健全,财务报告不真实与准确性较低,银行利益难以保障的现象,这些往往都是企业治理结构不健全所致。一个好的现代企业制度和明晰的产权关系的建立是发展内部融资的有效保证,它有利于完善企业治理结构,健全经济责任追究制度,从根本上促使小企业的经营者与职工真正关心企业的积累问题,从而提高企业自我积累与内部融资的能力。因此,实现治理结构合理化,改变家族式的管理方式,在企业内部的所有者、经营者和生产者之间建立相互制衡、互相约束的机制;对于集体企业要推动产权改革,明晰产权关系。应规范财务制度,定期公布经过会计师事务所审计会计报表,增加企业财务透明度。企业努力增加经营业绩,为企业内源融资能力的增强提供保证。
要强化企业的自我积累机制,提高企业自我积累能力。首先,要明确规定企业的

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